吨纱涨500-1000！棉纺产业链共振式上涨

国庆节后，郑棉期货可谓涨势如虹，今日主力期货CF2101合约直逼14000元/吨关口，较节前上涨1000点以上，如此快速强势上涨，引燃了棉花产业各方的看涨热情。商企直呼，现货价格的上调步伐已经有点跟不上期货走势，一些企业开始出现惜售、停报的现象。新棉收购价格甚至一日三变，市场气氛异常热烈。

新棉价格连涨，皮棉成本被迫推高

期货价格快速走高，影响最为明显的即为当前上市的新棉。根据对新疆地区轧花企业、棉农的调查，最近机采棉、手摘棉高点均已经突破6.5元/公斤、7.5元/公斤。一些轧花企业甚至出现一日三次上调更新收购价格。籽棉价格上涨，随之带来的结果就是皮棉成本不断攀升。据大致估算，目前新疆机采棉成本已经处于14200-14700元/吨，外包生产企业成本则更高。疆内棉企抢收如火如荼，跨区收购的棉贩也较去年多出不少，北疆机采棉仍保持快采快收节奏，预计到本月下旬剩余量将不足10%，近期郑棉出现上涨之势，势必加剧棉企囤货意愿。

现货价格重心上移，棉企惜售观望

郑棉快节奏上涨，皮棉现货价格也随之走高，部分2019年度新疆棉自提价格已涨至13800-14100元/吨。下游纺企短期采购仍以陈棉为主，其次为外棉、新棉。因新棉报价相对较高，性价比不足，当前下游接受难度较大，而部分性价比较高的印度棉、巴西棉更为抢手。据青岛某企业反馈，节后各地仓库出货均出现了明显增加，港口部分企业已经停止报价，等待涨势有所缓和后再集中出货。虽然后期有冲高回落的风险，但大部分市场人士认为，短期回调空间十分有限，中期还是看涨。

“羊群效应”已经形成，龙头纱线企业集体涨价

随着郑棉期货高开高走，棉纱第三轮涨价落地，其中今日山东聊城某龙头企业提涨300-800元/吨，山东滨州某龙头企业提涨500-1000元/吨，安徽某龙头企业提涨1000-1500元/吨，上海某龙头企业提涨500-1000元/吨，江苏某龙头企业提涨300-500元/吨，后市仍有涨价预期。而且随着棉纱价格上涨，坯布价格也出现0.1-0.3元/米涨幅。至此棉花产业链形成了棉花、纺织全产业链共振式上涨。

据了解，单边下跌4个月之后，9月初棉纱开始触底反弹之路，其中9月初首涨300-500元/吨，9月下旬第二波涨价300-500元/吨，10月份棉纱市场迎来第三波调涨300-1000元/吨，至此棉纱累积涨幅500-2000元/吨，棉纱涨价“羊群效应”已经形成。分析，“金九银十”传统旺季下，棉纱涨价主要得益于原料价格上涨及需求边际向好，市场预期基本一致。

随着传统旺季到来，国内需求缓慢启动，棉纱需求边际不断向好，双节期间各大平台成交环比放量明显。外贸方面，美国放松对中国新疆棉的管控，外贸订单观望气氛下降，中国纺织品服装出口继续放量。有纺织企业反馈，部分32、40品种订单排单至年底，部分精梳紧密60支订单排单至10月底，棉纱去库速度明显加快。

另一方面原料价格持续上涨，10月初内地双28新疆机采棉到厂价格13400-13800元/吨，有客户反馈新花絮棉价格已涨至14000元/吨以上，较3月下旬上涨1500元/吨以上。导致棉纺企业加工即亏损，至9月初棉纱吨纱亏损1500元/吨左右，持续亏损倒逼企业限产甚至停产，棉纺企业“思涨久已”。 

随着棉花价格震荡上涨，“金九银十”旺季缓慢到来，外贸订单陆续好转，8月底部分棉纺企业修复性提涨纱价100-300元/吨，9月份更多企业加入提涨序列，棉纱涨幅扩大至300-500元/吨。进入10月份，棉纱涨幅进一步扩大，棉纺企业利润缓慢修复。短期来看，随着原料价格震荡上涨，需求边际继续向好，预计棉纱价格仍有上涨空间，4季度震荡上涨预期不变。

据闻目前市场秋季绒类面料出货情况较好、家纺、冬季保暖衣等市场需求提升，近期业者对于拉尼娜现象关注度较高，认为受次气候影响，今年可能是“寒冬”，因此一定程度上提高了冬季面料的需求，而国庆假期居民消费水平大幅度提高，给予市场一定信心提振，然拉尼娜现象是指太平洋中东部海水异常变冷的情况，属于一种比较极端的天气变化现象，而且还会带来全球气候的异常。出现拉尼娜现象会导致全球东岸干旱、西岸潮湿，连续六个月海水温度低于常年0.5℃以上，甚至伴随着飓风、暴雨、严寒，但并不意味着会逆转全球变暖的趋势，国庆假期气温骤降，然冬季气温是否出现极端恶劣的天气仍未可知，因此终端需求是否持续回暖仍存诸多变数。

长期来看，虽然近期中国采购经理指数均明显回升，但纺织及服装服饰等制造业复苏动力仍显不足，反映市场需求不足的企业占比均超过五成，高于制造业总体水平。

另外纺织服装是典型的外向型行业，国外疫情当前仍处不可控状态，近期欧洲、美国疫情再次传播的风险在明显增加，纺织服装仍面临需求同比降幅较大的问题，所以长线仍需警惕原料降价风险。建议纺织企业密切关注中美关系，加强风险对冲，谨慎操作。